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　　一、PX 加工费持续高位

　　(1)欧美汽油需求强，导致欧美甲苯溢价高，分流亚洲甲苯预期。作为调油组分的甲苯需求提振，甲苯通过STDP 生成二甲苯亦会减少，从而引发PX 供应收紧的预期。供应方面，浙石化总体负荷仍在70-75%，等待5 月底200 万吨装置复工。韩国SOIL 烷基化装置闪燃，77 万吨PX 装置提前检修。5-6 月亚洲PX 仍维持去库预期，PX 加工费持续新高。

　　二、TA 加工费仍低，凸显成本支撑

　　(1)逸盛大化375 万吨5.10 开始检修，逸盛海南200 万吨5 月下有检修计划。5 月TA检修未全部兑现背景下，转折为小幅累库周期，且下游恢复慢，对应PTA 加工费回落。

　　目前TA 加工费已处于历史低位，TA 工厂亏损性检修仍迟迟未兑现。

　　三、下游恢复仍慢

　　(1)订单修复依旧满，坯布库存压力大，对长丝备货天数再度回落，压制长丝开工率。

　　策略(1)看多。原油高位震荡，PX 加工费持续走强预期，PTA 加工费下方空间有限。

　　(2)跨期套利：9-1 正套。

　　风险：原油价格大幅波动，PX 受芳烃被汽油分流的剧烈程度，PTA 工厂检修预期兑现情况，聚酯低负荷持续时间，疫情改善后的需求反弹程度。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货

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